物美再传赴港上市 急速扩张致资金缺口扩大-中国世界之最

发表时间:2020年05月26日 10:00:02内容来源:物美再传赴港上市 急速扩张致资金缺口扩大

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物美再传赴港上市 急速扩张致资金缺口扩大

财联社(北京,记者 李丹昱)讯,物美商业在香港联交所退市逾4年后,物美集团再传赴港上市。据彭博社援引知情人士消息称,内地大型超市及便利超市物美科技集团(以下简称“物美”)计划赴港上市,上市计划尚处于初期阶段,集团仍在讨论哪部分业务该被纳入上市资产范围,集资细节仍可能改变。“公司不再对市场传闻作回应。”物美相关负责人告诉财联社记者。零售行业专家鲍跃忠对记者表示,物美近年来资金需求较大,主要是单店业绩产出呈下降趋势和频繁收购所致,“上市计划应该一直都有,只是时间不确定,多点DMALL或将成为其IPO的重要故事。”频繁收购,资金承压经过大手笔收购后,物美的规模已今非昔比。在截至2018年9月的财年内,麦德龙中国销售额约为209亿元,以此估算,收购完成后物美的体量或在700亿元上下。据了解,物美集团子公司物美商业曾于2003年在香港联交所创业板上市交易,2010年转至主板交易,2015年宣布私有化,并于2016年1月从港股市场退市。随着创始人张文中重掌物美,其在2018年以来不断收购扩张。此前,香颂资本执行董事沈萌曾预测,物美频繁发起并购,是利用融资成本较低的战略机遇期,快速扩张资产基础,为之后登陆资本市场做大盘子。业内人士认为,从目前看,物美旗下拥有百安居、麦德龙等资产,选择港股上市或是必然。“物美上市只是时间问题,毕竟资金缺口较大,其传统卖场业绩不佳,需要融资渠道。”鲍跃忠说。据物美发布的财务信息显示,其2019年营收429.77亿元,归母净利润23.74亿元,分别增长4.01%和13.92%。从具体收入构成来看,投资收益已经成为物美净利润的重要组成部分,在近两年的净利润占比均达到60%以上。而从毛利率来看,该公司超市业务的毛利率为8.89%,百货业务为15.81%,家电业务16.29%,家居建材零售业务18.48%,其他业务(包括投资等)99.85%。据了解,其高额投资收益主要源于对泰康人寿的股权投资收入,物美合计持有泰康人寿9.22%的股份(分别通过物美控股集团有限公司持股2.24%、子公司北京康平投资担保有限公司持股2.97%和子公司华美现代流通发展有限公司持股4.01%)。业内人士表示,在盈利依赖投资收益的背景下,物美试图通过收购相关资产寻求扩张主业的方法。2018年,物美接盘乐天玛特华北区21家门店、邻家便利店70余家门店;2019年,其斥资70.75亿元曲线入股重庆百货(600729,股吧)、以307.02万元增持新华百货(600785,股吧)股份21万股、收购麦德龙中国80%股权。“物美一边收购相关资产,一边为上市做准备,收购麦德龙也有这样的考虑。”鲍跃忠表示,“所以很难判断麦德龙对物美是补齐短板还是烫手山芋,毕竟后者在业绩上贡献不大,同时,这些收购给物美资金链带来很大压力。”上述业内人士指出,虽然物美商业在港股退市多年,但物美一直保持从二级市场获取资金的渠道,“该公司基本以每年两到三次的频率发行公开债券,单次募资金额均在数亿元左右。此前多次收购,应该也是来源于这一融资渠道。”值得一提的是,物美的负债正逐年走高。2016年-2019年,其总负债分别为303.58亿元、301.73亿元、332.16亿元和407.1亿元。截至2020年3月31日,其负债合计达到472.2亿元,同比增长30.21%,其中,短期借款为151.81亿元、长期借款为1.79亿元、应付债券为63.74亿元。“目前除自有资金外,物美融资渠道仍以债券为主,如果想要通过上市拓展融资渠道,还要解决其股权高度集中的问题。”零售行业分析师云阳子告诉记者。据了解,物美实控人张文中持股比例约为97.02%。多点DMALL会否被打包上市?“传统零售企业上市已经没有太多故事可讲,物美应该会选择带着多点DMALL上市,并将其作为上市故事的重点。”鲍跃忠说。自张文中出狱重掌物美后,一直希望通过线上发展带动业绩。2015年成立多点DMALL后,张文中将其称为“二次创业”,其持有多点DMALL 5%的股份,并担任该公司董事长。根据多点DMALL提供的数据显示,其订单数和GMV(成交总额)、MAU(月活跃用户数量)在近几年快速增长,订单量从2016年的2065万单增加至2018年的2.2亿单,GMV从23.8亿增加至2019年的260亿。“多点DMALL目前的问题是存在局限性,其应用物美超市、重庆百货、步步高(002251,股吧)等‘物美系’商超业务,突破存在难度。”云阳子表示,张文中非常重视多点DMALL发展,在物美收购麦德龙中国时特意强调多点DMALL,并在完成交割后,迅速为麦德龙门店上线多点到家业务。虽然多点DMALL在数据上表现突出,但其盈利转化能力仍是未知。以上市公司永辉超市(601933,股吧)为例,其在剥离以新零售为主的永辉云创前,业绩深受拖累。从数据上看,2016年和2017年永辉云创亏损分别为1.16亿元和2.67亿元,2018年前三季度亏损增至6.17亿元。中金公司在研报中指出,新零售业务尚不成熟,出表后能减少上市公司对云创板块的束缚,使之更快发展,并减轻对上市公司的业绩拖累。 在鲍跃忠看来,新零售业务发展需要耐心,与资本市场急于求成的心态并不相符,永辉云创出表后,脚步放慢,亏损缩减。“虽然多点DMALL和永辉云创在业务构成上有所不同,但这也为物美提出难题,即是否要留下多点DMALL,日后备战A股市场。”除了突破物美体系束缚外,多点DMALL还面临盒马鲜生等生鲜电商的竞争。据易观的数据显示,疫情催生下,2020年一季度生鲜电商行业日均活跃人数为658.1万,较去年同期增长104.8%。“疫情为多点DMALL等带来了大量客流,但留存率还有待观察。目前来看,多点DMALL还没有找到长期盈利的模式,打包上市对多点DMALL未必是好事。”上述业内人士直言。

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